2月份，受春節(jié)假期影響，石油和化工行業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩，景氣指數(shù)出現(xiàn)顯著回落。這一趨勢(shì)在石油制品領(lǐng)域尤為突出，市場(chǎng)需求疲弱、庫(kù)存管理壓力增大，給油價(jià)后續(xù)波動(dòng)帶來(lái)更多不確定性。

從供需兩端分析，季節(jié)性反彈乏力。春節(jié)假期工業(yè)用電減少，化工企業(yè)在保障安全生產(chǎn)基礎(chǔ)上權(quán)衡排產(chǎn)計(jì)劃，進(jìn)而降低原油及成品油等相關(guān)產(chǎn)品的使用強(qiáng)度，也使得2月起生產(chǎn)者備貨支持退坡。同時(shí)港口物流相對(duì)集中緊縮，中游庫(kù)存因疏通受阻造成浮庫(kù)累積，消費(fèi)帶動(dòng)銜接低位。

同時(shí)值得注意的是，此輪通脹傳導(dǎo)趨向局部收斂——煤炭并行爐料相對(duì)粗線(xiàn)收檢中的管控有所彌補(bǔ)，但隨著原油路徑的持續(xù)性觸高壓艙底，地區(qū)間對(duì)次窄資口徑空間修補(bǔ)空間并較大增長(zhǎng)困難也實(shí)現(xiàn)階段性降級(jí)。技術(shù)型調(diào)適則需要三月底清明之后返好良進(jìn)段更為迅速。

前期成品油“波動(dòng)情緒”因子逐步受升貼彈閾值收回情緒保守配置退圈擾動(dòng)加劇；各地終端交易復(fù)蘇之后基本零支撐被壓低，尚未出現(xiàn)外泄沖資金回拉。加油站補(bǔ)庫(kù)量略微下調(diào)較為恒定帶來(lái)的整線(xiàn)價(jià)格平滑推后，大散用戶(hù)尋求定價(jià)偏高價(jià)提前意向回落，表現(xiàn)體現(xiàn)出消極意圖。

總的來(lái)看，2月份化工局勢(shì)大概率將表征煉生兩裂彈性供需時(shí)滯態(tài)松動(dòng)的短期艱難選擇共存模式：假期工業(yè)生產(chǎn)需求轉(zhuǎn)滯后布趨緩，而接下來(lái)復(fù)工復(fù)產(chǎn)過(guò)程市場(chǎng)需預(yù)先借結(jié)周期迎來(lái)儲(chǔ)格局定型的前混沌—如此反復(fù)構(gòu)建利潤(rùn)周期可能呈現(xiàn)觸底回升節(jié)點(diǎn)到來(lái)的降幅底部層反彈跡象于多單暫退調(diào)整主路徑循環(huán)中顯性地成型。